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香港大學公布二零一四年第四季宏觀經濟預測

2014年10月08日

 

香港經濟展望

香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目今天(十月八日)發表高頻宏觀經濟預測。報告指出，2014年第三季實質本地生產總值較去年同期上升2.4%，為上次公布的預測3.7%的下調。這調整是由於對服務出口的外部需求收縮與較預期疲弱的本地需求所引致。預料2014年第四季實質本地生產總值將較去年同期上升2.1%。

香港大學經濟學教授王于漸指出：「美國經濟重返軌跡，於第二季強力反彈4.6%。由於低息環境與中國持續增長，預期香港經濟會維持適度的增長率。下半年實質經濟增長為2.2%，與上半年相若。因此，預計全年經濟增長為2.2%。實質經濟增長主要由本地需求所帶動，其中，1.8百分點增長由本地需求帶動；0.4百分點增長則由外部需求帶動。」

「預料就業市場將輕微惡化，估計失業率由2014年第三季穩定於3.3%，上升至第四季的3.4%。預料整體通脹率會維持穩定，由2014年第三季的4.5%，下跌至第四季的4.2%。」香港大學經濟學首席講師王家富博士補充說。

預測的詳細內容分別見於圖表一及圖表二；而各項按月計算的指標性預測則見於圖表三。發表的所有增長比率皆是以按年計算的幅度為基礎。

預測報告之摘要

• 受更謹慎的消費氣氛影響，預料私人消費開支由第三季的2.0%，下調至本季的1.7%。預期私人消費開支2014年全年增長1.6%。
• 2014年8月零售量增長2.8％，從2014年2月起連續6個月的跌勢中回復增長。由於訪港旅客的消費減少，加上疲軟的本地需求，預計零售量於今季依然疲弱。估計零售量增長在2014年第二季的下跌7.3%，短期改善至第三季的下跌0.6%，而2014年第四季則下跌2.0%。預計全年增長下跌1.2%。
• 貨物出口由2014年第一季的增長0.5%，上升至第二季增長2.3%。2014年8月香港出口貨物的名義值增加了6.4%。由於發達國家經濟復甦，估計實質貨物出口增長在2014年第三季及第四季分別增長2.2%，反映了較穩定的外部需求。預料2014年全年貨物出口增長為1.8%。
• 2014年第二季貨物進口增加1.1%，較第一季的1.2%增長略為減慢。隨著貨物出口保持增長，貨物進口名義值在2014年8月上升3.4%。預料2014年第三季實質貨物進口的增長為1.5％，第四季為1.7%。預料2014年全年貨物進口增長為1.4%。
• 服務出口從2014年第一季的3.3%增長，轉勢至第二季下跌2.3%。跌勢主要由於2014年第二季旅遊及相關服務下跌11.5%，旅遊及相關服務佔總服務出口的35%。這下跌可能由於去年同期內地訪港旅客來港購買黃金，形成較大的比較基數所致。2014年8月的訪港旅客上升12.2％，預計服務出口將可恢復增長。服務出口增長在2014年第三季及第四季分別增長1.0%及2.7%。預計服務出口全年增長為1.2%。同時，我們會繼續關注近期的抗議事件所帶來的持續緊張局勢，會否對旅遊業有進一步的負面影響，這影響要視乎抗議活動及外國因應發出的旅遊警示持續多久。
• 2014年第二季服務進口增長5.0%，從2014年第一季的下跌0.8%逆轉過來。預計2014年第三季及第四季的服務進口增長將分別放緩至3.8%及2.5%，全年增長2.6%。
• 2014年第二季固定資產投資總額下跌5.6%，從第一季的增長3.5%逆轉。由於缺乏新的基建項目展開，預期投資開支將會放緩。預料2014年第三季及第四季固定資本形成總額分別下跌3.2%及7.0%，全年下跌3.4%。
• 2014年第二季土地及建設的投資增長1.4 %，較2014年第一季的5.0%增長慢。由於缺乏新的基建項目展開，加上私人建築工程增長緩慢，預料土地建設投資持續放緩，在2014年第三季及第四季分別下跌4.1%及0.6%，全年則有0.5%增長。
• 2014年第二季機械、設備及電腦軟件的投資開支大幅下挫10.0%。預計機械、設備及電腦軟件的投資開支增長仍然疲弱，2014年第三季和第四季與去年同期比較，分別下跌2.5%及11.5%，全年下跌6.3%。

• 以綜合消費物價指數量度，2014年8月一般價格水平上升了3.9%， 2014年第三季整體消費通脹率估計為4.5%。扣除去年政府各項措施(如公屋免租金及電費補貼)，通脹率在第三季只有3.3%。預料本季通脹率為4.2%，在扣除差餉寬減措施結束的影響後，同期通脹率為3.4%。預計整體消費通脹率在2014年全年為4.1%，較2013年4.3%略低。

• 經季節性調整的失業率臨時數字在2014年6月至8月維持在3.3%的水平，反映了勞動力市場相對緊張。在不明朗因素籠罩下，預料第四季比第三季職位數量減少11,000個，失業人口上升5,000人。失業率在2014年第三季及第四季分別為3.3%及3.4%，全年平均為3.3%。

總論

我們調低2014年全年本港經濟實質增長，由早前公布的3.4%至今次的2.2%，本次修訂主要反映較預期疲弱及不確定的外部發展情況: 美國經濟復甦較預期慢、美國利率上升的不確定性、歐盟的復甦不穩定、以及中國內地略為遜色的經濟表現。

美國加息的機會率上升，繼續為香港的經濟增長帶來不明確因素，消費與投資開支將於2014年底放緩。事實上，美國的本地生產總值在2014年第二季增長4.6%，以及在第三季失業率出乎意料地下降至5.9%，已引起了利率上升的預期。

香港近期的抗議活動無疑會對本地消費需求、訪港旅客服務需求及投資需求有負面影響，從而影響經濟增長。其影響的幅度，很難在現階段作出估計，關鍵取決於抗議活動維持多久，以及各方的反應。我們當然希望抗議活動會很快結束，業務恢復正常。如果我們以當年經歷非典型肺炎(SARS)的經驗作為參考，短暫的抗議活動對經濟增長的影響可能是小而短暫的。

「香港宏觀經濟預測」簡介

「香港宏觀經濟預測」是由香港大學香港經濟及商業策略研究所亞太經濟合作研究項目負責研究及有關工作，旨在為社會提供及時及有用的數據，以追蹤及預測短期的經濟波動。這個宏觀經濟預測，自一九九九年起每季定時發表。

上述研究結果乃採用「高頻」宏觀經濟預測系統而得出。該系統於1999-2000年，由香港大學亞太經濟合作研究中心與美國賓夕凡尼亞大學 Professor Lawrence Klein共同研發。其後，亞洲經濟合作研究中心將系統再加改良，現時是香港經濟及商業策略研究所的研究項目。

這項計劃現由香港大學經濟及工商管理學院贊助，港大香港經濟研究中心則提供行政上的支援，港大香港經濟及商業策略研究所負責所有的研究工作、數據闡釋及確保它們的準確性。如欲查閱每季的經濟預測，可隨時瀏覽以下網頁:  http://www.hiebs.hku.hk/apec/macroforecast.htm

傳媒查詢，請聯絡香港大學傳訊及公共事務處助理總監(傳媒)  徐佩瑩小姐(電話︰2859 2606/電郵:pychoy@hku.hk) 或高級經理(傳媒)尹慧筠小姐 (電話︰2859 2600/電郵︰melwkwan@hku.hk)。